"SK이노-SK E&S 합병, 재무안정성 제고에 기여"
한국신용평가 "합병법인 현금 창출력 SK온 차입부담 완화에 기여할 것"
2024-07-22 이민조 기자
SK이노베이션과 SK E&S의 합병이 사업안정성과 재무안정성 제고에 기여할 수 있다는 분석이 나왔다.
21일 신용평가업계에 따르면 SK이노베이션과 SK E&S 합병결정에 대해 신용평가사들은 “즉각적인 신용도 변화는 없지만 사업포트폴리오가 다각화되고 현금 창출력이 강화될 것”으로 평가했다.
한국신용평가는 “SK이노베이션의 SK E&S 흡수합병은 에너지 부문 내 사업기반 다각화를 통한 사업안정성 제고에 기여할 수 있다”며 “이와 함께 합병 이후 강화된 현금 창출력은 SK온의 차입부담과 영업실적 부진이 SK이노베이션의 신용도에 미칠 수 있는 부정적 영향을 완화하는 데 기여할 것”이라고 예상했다.
이어 “향후 배터리 부문의 가시적인 영업성과와 기업공개(IPO) 등에 기반한 재무구조 안정화 여부가 합병 이후 SK이노베이션의 중장기적인 신용도에 중대한 결정 요인으로 작용할 것”이라고 판단했다.
한국기업평가 또한 “합병 이후 영업현금창출 확대, 대규모 자본조달 가능성 등을 감안할 때 재무 안정성 제어 여력이 개선될 것”이라고 전망했다.
SK E&S가 발행한 상환전환우선주에 대해서는 “상환전환우선주 상환 부담이 현실화되더라도 합병법인의 자본 규모가 40조원 수준으로 예상되는 점을 감안할 때 재무안정성에 미치는 영향은 제한적일 것”으로 예측했다.
SK온과 SK트레이딩인터내셔널, SK엔텀의 합병과 관련해서는 “합병으로 인한 차입부담 완화와 영업실적 하방지지가 일부 긍정적으로 작용해, SK온의 신용도 하향 압력이 낮아질 것”으로 전망했다.
다만 한국기업평가는 “신용도 방어를 위해서는 자체 사업 펀더멘털 개선과 자구책 시행을 통한 추가적인 재무부담 완화가 필요하다”고 평가했다.
한국신용평가는 “합병에 따른 즉각적인 재무구조 개선효과는 크지 않지만, 기업가치 제고를 통해 IPO시점이 앞당겨지면 자본확충 규모가 증가할 수 있다”고 판단했다.
SK이노베이션 관계자는 “글로벌 에너지 시장 변화에 기민하게 대응하고 미래 에너지 사업에서 확고한 성장 기반을 마련하기 위해 이번 합병을 추진하게 됐다”며 “합병에 대한 다양한 이해관계자의 기대와 요구를 청취해 2030년 감가상각전 영업이익 20조 목표를 달성하고 기업가치를 높이며 주주환원도 확대해 나가겠다”고 말했다.
SK이노베이션과 SK E&S는 지난 17일 각각 이사회를 열고 양사간 합병안건을 의결했다. 합병안이 다음달27일 예정된 주주총회에서 승인되면 오는 11월1일 합병법인이 공식 출범한다.
디일렉=이민조 기자 lmj2@bestwatersport.com
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